世界新動態(tài)：同和藥業(yè)：2月23日接受機構(gòu)調(diào)研，中信證券、農(nóng)銀匯理等多家機構(gòu)參與
2023年2月24日同和藥業(yè)（300636）（300636）發(fā)布公告稱公司于2023年2月23日接受機構(gòu)調(diào)研，中信證券韓世通 王凱旋、農(nóng)銀匯理李蕾、永贏基金張曉榕參與。
具體內(nèi)容如下：
問：公司近期有哪些品種會放量？
(資料圖片僅供參考)
答：替格瑞洛、利伐沙班、維格列汀、阿齊沙坦、米拉貝隆這幾個新品種都會對2023年的業(yè)績有較大貢獻。
問：請公司選擇品種的思路是怎樣的？
答：公司在前期選擇產(chǎn)品以客戶導向為主，我們直接從原料藥做起，定位高端市場（歐、美、日韓），根據(jù)市場的反饋、客戶的需求進行產(chǎn)品選型，例如公司的產(chǎn)品瑞巴派特、醋氯芬酸、加巴噴丁等產(chǎn)品都是這種情況。
隨著公司產(chǎn)品增多，公司也開始進行產(chǎn)品系列化的布局。我們綜合考慮了公司未來發(fā)展需要、客戶需求和公司的能力、特長等諸多因素對新產(chǎn)品的研發(fā)進行了戰(zhàn)略的布局。除了在原有的五大類品種即消化系統(tǒng)類藥物、神經(jīng)系統(tǒng)用藥（抗癲癇類藥物）、解熱鎮(zhèn)痛類藥物、治療精神障礙藥（抗抑郁藥）、循環(huán)系統(tǒng)用藥（抗高血壓藥）外，抗凝血、抗痛風、抗糖尿病等都在向系列化發(fā)展。目前，公司第三梯隊在研的原料藥有三十多個品種，隨著公司研發(fā)隊伍的不斷擴大，未來每年都會有新的研發(fā)品種立項。
問：公司如何看待原料藥行業(yè)的競爭情況，公司前10年儲備的優(yōu)勢是什么？
答：我們認為，原料藥賽道是充分競爭的賽道，基本所有品種都有不少競爭對手，公司提前10年儲備的優(yōu)勢就是有充分的時間在技術上精雕細琢，易于獲得自主知識產(chǎn)權(quán)，也有更多成為一供的機會。
先發(fā)優(yōu)勢基本可以保持到產(chǎn)品商業(yè)化銷售兩至三年后，三年后如果產(chǎn)品銷售比較好，市場份額很大，制劑廠商為了保障供貨安全，會去認證二供、三供，這個時期的競爭就是價格、成本競爭。但是動手早的優(yōu)勢還是可以保持----經(jīng)過幾年規(guī)?；a(chǎn)，工藝不斷優(yōu)化，其他原料藥企業(yè)很難把成本做到比我們還低。
問：目前印度藥企的競爭勢頭還是比較猛的，公司怎么看待與印度的這種競爭？
答：中國原料藥企業(yè)生產(chǎn)裝備的先進性和上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套遠遠領先于印度，印度真正具有競爭力的是人工成本和環(huán)保成本更低，但是實際上現(xiàn)在印度的人工成本增長也是比較快的，破壞環(huán)境的生產(chǎn)模式不可持續(xù)。
從同和的新產(chǎn)品情況來看，我們認為受到印度低成本威脅的情況比較少，甚至我們有的產(chǎn)品是直接賣給印度本土企業(yè)用，基本能保證新品種的成本競爭力。市場上比較擔心印度的原料藥企業(yè)發(fā)展起來后會不會把中國企業(yè)的市場份額搶占去，我們目前還沒有感受到這種趨勢，跟印度有競爭的產(chǎn)品客戶也更不會傾向于與印度的企業(yè)合作。我們海外的仿制藥客戶主要在日本和歐洲等規(guī)范市場，在這些市場印度企業(yè)的認可度要超過中國短期內(nèi)是不太可能的。
問：公司新產(chǎn)品的客戶重合度高嗎？
答：存在同一個客戶選擇同和作為它多個產(chǎn)品原料藥一供的情況。
問：公司有多個品種專利在2025年到期，這些品種大概會在什么時間放量？
答：2025年專利到期的品種2024年下游制劑客戶就要開始備貨了，我認為這些品種的原料藥2023年第四季度可能就會開始放量，2024年會完全放量。
同和藥業(yè)（300636）主營業(yè)務：化學原料藥和醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售
同和藥業(yè)2022三季報顯示，公司主營收入5.28億元，同比上升23.43%；歸母凈利潤7448.62萬元，同比上升11.93%；扣非凈利潤7239.32萬元，同比上升12.08%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.92億元，同比上升27.8%；單季度歸母凈利潤3184.79萬元，同比上升32.6%；單季度扣非凈利潤3139.48萬元，同比上升33.48%；負債率40.81%，投資收益-72.47萬元，財務費用227.63萬元，毛利率29.31%。
該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，同和藥業(yè)（300636）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率。該股好公司指標1.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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