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【現(xiàn)貨和基差】唐山鋼坯-30至3470元每噸。唐山周末因限產(chǎn)預期，鋼坯和帶鋼拉漲，昨日稍有回落。周一現(xiàn)貨補漲，華東螺紋+60至3680元每噸，10月合約基差42元每噸。熱軋+60至3890元每噸，10月合約基差105元每噸。

【利潤】本周價格上漲，利潤有所走擴，電爐作為產(chǎn)量邊際調(diào)節(jié)量，弱需求下，螺紋價格難以超過電爐成本。昨日沙鋼廢鋼上漲50元，電爐成本上升，短期有利于價格反彈。

【供給】鋼廠產(chǎn)量止跌，鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.7萬噸至240.8萬噸。同比22年均值增長6%。五大品種產(chǎn)量環(huán)比增加0.89萬噸，同比22年均值下降2%，其中螺紋增產(chǎn)3萬噸至273萬噸，同比22年均值下降4%；熱軋持續(xù)減產(chǎn)，環(huán)比-5萬噸至310萬噸，跟22年均值持平。五大品種由于減產(chǎn)較多，整體庫存水平不高，本周保持較好的去庫水平。今年鐵水更多往五大品種外的鋼材傾斜，五大材以外的型鋼，帶鋼庫存較高。

【需求】本周螺紋鋼表需+14至311萬噸；熱軋表需+0.49至318.78萬噸；五大品種表需+8.85至988萬噸。周產(chǎn)量持平，表需增加，實際需求環(huán)比有所上升。

【庫存】五大品種庫存去庫增加（環(huán)比-63）。其中螺紋去庫（-38），同時熱卷結(jié)束累庫，轉(zhuǎn)為去庫（-8.7）。五大材庫存同比降幅明顯。但今年鐵水更多流向五大材以外的其他鋼材，其他鋼材的產(chǎn)量維持較高水平，庫存有同比持平走勢。

【觀點】鋼價整體延續(xù)偏強走勢，低庫存為價格反彈提供了有利基礎。但即時產(chǎn)量依然偏高，5月需求環(huán)比4月走弱，淡季庫存累庫，將考驗旺季需求承接能力。市場可能再次呈現(xiàn)淡季交易預期，旺季交易現(xiàn)實的邏輯?？紤]前期跌幅較大，短期資金繼續(xù)博弈可能的寬松政策，延續(xù)反彈走勢。操作上不建議追多，暫觀望為主，后期重點關注政策對市場預期影響。

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