本應(yīng)在6月13日上市的巨星傳奇，卻突然宣布叫停上市。

(資料圖片僅供參考)

6月10日，巨星傳奇發(fā)布公告稱，綜合當(dāng)前的市場環(huán)境以及各項因素，同時與保薦人、公司股東及承銷商經(jīng)過慎重考慮后達(dá)成一致，決定不計利息退回申請股款，刊發(fā)補(bǔ)充招股章程并延遲上市。

巨星傳奇表示，會致力盡快完成全球發(fā)售及上市，并預(yù)期刊發(fā)補(bǔ)充招股章程，更新上市時間表，完成相關(guān)程序申請和數(shù)據(jù)補(bǔ)充。目前公司基本面良好，今次延遲上市決定不會對公司業(yè)務(wù)造成任何影響。

來源：公告截圖

因深深綁定周杰倫，巨星傳奇基于明星效應(yīng)，在明星IP運營和新零售業(yè)務(wù)布局。為了加強(qiáng)和周杰倫之間的牽連，在巨星傳奇的股東中出現(xiàn)了“周杰倫親友團(tuán)”，周杰倫的母親和好友均持有股權(quán)。其中周杰倫母親持有巨星傳奇27.63%的股權(quán)。業(yè)務(wù)層面，除了周杰倫外，巨星傳奇又和其好友劉畊宏合作，開展新的業(yè)務(wù)銷售。

值得注意的是，這已經(jīng)是巨星傳奇第四次沖擊港交所。此次已是漫長上市路中臨近成功敲鑼最近的一次，為何此時選擇緊急叫停？

據(jù)證券時報報道稱，巨星傳奇路演遇冷，認(rèn)購嚴(yán)重不足，與該公司預(yù)期有差距，致使暫停上市計劃。另有知情人士稱，這一次巨星傳奇擬上市發(fā)行過程中，有投資方在分配股票后拒絕打款交割，也有部分份額公司企圖以7折出售但也沒有得到足夠認(rèn)購意向。

本次上市，巨星傳奇于2023年5月31日到6月5日招股，將在全球發(fā)售逾1.26億股，預(yù)計募資金額為3.4億港元-3.99億港元。

根據(jù)巨星傳奇公告顯示，此次上市包銷商共有20家。以富途牛牛披露的數(shù)據(jù)作為參考來看，巨星傳奇預(yù)計申購倍數(shù)為4倍，但融資倍數(shù)為0.67倍。其中富途證券融資額為2600萬、華盛證券為1300萬、艾德證券為702萬。9家證券公司總計融資額為5318萬。

此外，巨星傳奇獲得了基石投資者Blink Field及網(wǎng)龍的認(rèn)購，認(rèn)購總額約1800萬美元。其中Blink Field出資1500萬美元，約1.18億港元。網(wǎng)龍為300萬，約2358萬港元。

由此可見，基石投資人加上近半包銷商的數(shù)據(jù)，距離預(yù)計募資額相差甚遠(yuǎn)。

此前，巨星傳奇曾寄希望于基石投資人帶來的提振作用。巨星傳奇在招股書中表示，借助基石投資者的背景，基石配售將有助于提升該公司的形象。巨星傳奇相信，此表明該投資者對其業(yè)務(wù)及前景充滿信心，將進(jìn)一步加強(qiáng)投資者及客戶對該公司業(yè)務(wù)及前景的信心。

但基石投資人并不代表所有投資人的態(tài)度，在巨星傳奇上市前的股東陣營中，已出現(xiàn)等待上市套現(xiàn)的情況。

巨星傳奇發(fā)行的1.26億股中，4800萬股屬于現(xiàn)有股東Lake Ranch的舊股，每股招股價區(qū)間為5.5港元至6.3港元，但最終以下限5.5港元定價，募資7億港元，比例近40%。

根據(jù)招股書顯示，出售舊股的股東Lake Ranch為IDG資本首席財務(wù)官何志成全資持有，2020年8月，巨星傳奇完成重組后，Lake Ranch占巨星傳奇11.5%的股份。此外，何志成與張靜通過Long Precise持股巨星傳奇1.15%的股份。

在巨星傳奇完成全球發(fā)售后，何志成及Lake Ranch持有的股份將計入公眾持股量，持股比例將降至4.4%。

前期投資人在上市之際出售舊股套現(xiàn)，側(cè)面反映股東對其上市后表現(xiàn)的態(tài)度較為模糊。

據(jù)消息人士透露，巨星傳奇將于近期重啟招股，此次招股會增加管理層及股東的股票禁售期并根據(jù)市場情況調(diào)整招股價以讓利二級市場，用以提升投資者信心。

實際上，不止是巨星傳奇一家依賴明星IP的企業(yè)上市遇阻，此前同在港交所上市的樂華娛樂，也曾于去年9月暫停上市計劃。彭博社援引知情人士消息稱，樂華娛樂預(yù)期首次公開發(fā)行融資1.4億美元，但投資者意向未達(dá)樂華估值預(yù)期，因此公司決定暫時擱置上市計劃等待更好的市場環(huán)境。

直到2023年1月，樂華娛樂才成功登陸港交所，但上市近半年來樂華娛樂的市值已從52億下滑到38億。此外，依靠鹿晗的風(fēng)華秋實，已經(jīng)五次折戟IPO，并于6月6日再次遞交招股書，開始第六次上市路。由此可見，大文娛板塊在資本市場遇阻，已成為行業(yè)共同面臨的問題。

從巨星傳奇業(yè)務(wù)自身來看，明星效應(yīng)帶動了巨星傳奇的營收增長，但過于依賴明星IP，也壓低了其發(fā)展空間。

根據(jù)巨星傳奇最新遞交的招股書顯示，2019年到2022年營收分別為8658.5萬元、4.57億元、3.65億元、3.44億元；對應(yīng)歸母凈利潤分別為2355.9萬元、7806.4萬元、4364.9萬元、6038.9萬元。

巨星傳奇的主營業(yè)務(wù)分為，新零售業(yè)務(wù)及IP創(chuàng)作及營運業(yè)務(wù)。在這兩項業(yè)務(wù)中十分依賴周杰倫。

2019年到2022年，新零售業(yè)務(wù)涉及周杰倫或其相關(guān)IP的宣傳活動的產(chǎn)品分別占公司總收入的83.0%、72.8%、64.8%、45.2%，IP創(chuàng)造及營運分別占總收入的 5.7%、19.6%、9.1%、13.3%。

IP創(chuàng)作及運營層面，巨星傳奇擁有周游記IP、周杰倫二次元人物形象“周同學(xué)”商標(biāo)。圍繞周杰倫及其相關(guān)IP，巨星傳奇參與策劃了周杰倫的世界巡回演唱會《地表最強(qiáng)》，還擔(dān)任周杰倫的真人秀節(jié)目《周游記》主創(chuàng)。

而新零售業(yè)務(wù)，正是依靠上述IP運營所進(jìn)行的。主要產(chǎn)品為魔胴咖啡。也就是說，巨星傳奇一方面圍繞周杰倫做運營，另一方面又依靠周杰倫效應(yīng)賣咖啡。因此，巨星傳奇的新零售業(yè)務(wù)并不穩(wěn)定。

根據(jù)招股書顯示，2020-2022年，魔胴咖啡銷售收入分別為3.33億元、2.28億元、1.51億元，分別占巨星傳奇同期總收入的72.8%、62.3%、43.8%。下降趨勢十分顯著。

為了表明和周杰倫的綁定，巨星傳奇進(jìn)一步表示，已與杰威爾音樂以及Archstone（周杰倫一次性或項目委聘的業(yè)務(wù)磋商代表）建立長期合作關(guān)系，鎖定與周杰倫及其相關(guān)IP的合作優(yōu)先權(quán)。

實際上，這層綁定不僅僅是合作協(xié)議而是股權(quán)，巨星傳奇的創(chuàng)始人分別為周杰倫經(jīng)紀(jì)公司杰威爾音樂曾經(jīng)的高管中、周杰倫多年的商業(yè)伙伴馬心婷、周杰倫的經(jīng)紀(jì)人楊峻榮、周杰倫母親葉惠美。

馬心婷、葉惠美、陳中、分別擁有公司已發(fā)行股本的27.63%、27.63%及9.21%。此外，巨星傳奇的首席文化官，是臺灣著名的作詞人方文山，也是周杰倫的多年好友。

但周杰倫效應(yīng)本身就伴隨波動風(fēng)險，為了夯實自身盈利能力，巨星傳奇又轉(zhuǎn)身擁抱了周杰倫的好友劉畊宏。

2021年11月，巨星傳奇與W&V成立天賦星球，巨星傳奇持有70%的股份，這家新成立的公司W(wǎng)&V為劉耕宏的藝人經(jīng)紀(jì)公司。據(jù)了解，雙方訂立了一份關(guān)于與劉耕宏的合作協(xié)議。隨后，巨星傳奇通過劉耕宏的抖音賬號，組織直播帶貨。

巨星傳奇在招股書中表示，“我們可與劉耕宏合作推廣我們的健康管理產(chǎn)品，其粉絲包括健康及健身愛好者，可以成為此類產(chǎn)品的理想目標(biāo)消費者。我們亦與劉耕宏建立合作伙伴關(guān)系， 旨在通過MCN促進(jìn)產(chǎn)品銷售?！?/p>

去年，劉畊宏走紅后，7月、8月劉畊宏愛人王女士開始為巨星傳奇產(chǎn)品帶貨，巨星傳奇錄得的交易額合共2390萬元，其中IP創(chuàng)作及營運業(yè)務(wù)中獲得的收入大幅增長。

除了明星外，巨星傳奇也在開發(fā)更多新零售產(chǎn)品。

目前公司在研產(chǎn)品包括巧克力咖啡豆、紅參飲品、抹茶系列零食（蛋糕、冰淇淋等）、魔芋食品、植物蛋白粉等。均與減肥、低碳水、代餐等概念有關(guān)。

根據(jù)未來發(fā)展計劃顯示，將跨界寵物食品、寵物玩具、IP文創(chuàng)、幼兒早教玩具等領(lǐng)域。此外，巨星傳奇還計劃合作研發(fā)更多護(hù)膚品、化妝品以及美容產(chǎn)品，并邀請穩(wěn)定的電商主播為產(chǎn)品帶貨。

無論是劉畊宏還是新產(chǎn)品矩陣，都能看出巨星傳奇正在努力向外走，找到更多市場增量。但相比未來業(yè)務(wù)層面發(fā)展，或許當(dāng)下的資本進(jìn)程，才是巨星傳奇更棘手的問題。

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