原創(chuàng)首發(fā) | 金角財經(jīng)

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作者 | 夢清

美國政府與特斯拉的一次拉扯，撼動到遠在中國的動力電池巨頭“寧王”的股價。

日前，美國有消息傳出，聯(lián)邦政府將對特斯拉的電動車提供了至高7500美元的補貼，再加上美國部分地區(qū)給到的優(yōu)惠政策，使得特斯拉Model3在北美的售價，最低可降到驚人的22830美元（約合人民幣16萬元），比最新豐田卡羅拉Cross還要便宜(起價26320美元)。

按照聯(lián)邦政府的規(guī)定，特斯拉想要享受到美國政府提供的7500美元的補貼，40%的關(guān)鍵礦物必須在美國或有自由貿(mào)易協(xié)定的國家開采，50%的電池部件價值必須在北美制造或組裝，而寧德時代在美國還沒有建立任何工廠。

就在美國政府確認消息的第2天，6月7日，摩根士丹利發(fā)布了對寧德時代的看空報告，將寧德時代評級從同等權(quán)重下調(diào)至低配，并將寧德時代目標價下調(diào)了約16%至180元/股。

雖然摩根士丹利的做空報告與前文所述的補貼一事并無相干，但A股的二級市場并不買賬，寧德時代的股價由此大跌，截至當日收盤，寧德時代收跌5.46%，股價報207.3元/股，總市值為9114億元。而截至6月6日收盤，寧德時代總市值9640億元，這也意味著僅一個交易日公司總市值就蒸發(fā)526億元。

實際上，特斯拉才是此事件的真正“受害者”，種種條款逼迫這家新能源巨頭將更多生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)釋放到北美，而建立起一套完備的新能源產(chǎn)業(yè)鏈并非朝夕之事，以寧德時代為代表的中國供應(yīng)商是其要游說來北美建廠的關(guān)鍵變量。

寧德時代終究是被“誤傷”了

在這場特斯拉與美國政府的拉扯之中，寧德時代儼然成為了被“誤傷”的那一個。

據(jù)美國專業(yè)媒體autoevolution指出，在此之前，特斯拉的加州弗里蒙特工廠一直從上海獲得來自寧德時代的完整的磷酸鐵鋰電池包。若寧德時代與特斯拉在北美的合作沒有生變，那么現(xiàn)在特斯拉可能已經(jīng)轉(zhuǎn)而在美國生產(chǎn)電池包，同時仍然使用寧德時代的電芯。

從向特斯拉出口電池包轉(zhuǎn)到出口電芯，雖對寧德時代的業(yè)績造成影響，但這家動力電池巨頭并沒有失去特斯拉這一核心客戶。

寧德時代辟謠稱，“寧德時代不供特斯拉北美”消息不屬實，寧德時代與客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系沒有發(fā)生變化，會持續(xù)深化和提升。

從特斯拉官方公布的資料來看，Model 3 規(guī)格并無變化，如果電池供應(yīng)方改變，車輛重量和續(xù)航里程會有所不同。并且，外資投行花旗稱，已與特斯拉銷售確認，電池類型并無變化。

實際上，美國政府的這一舉動，直接扼殺了特斯拉創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬斯克試圖從上海特斯拉的工廠出口北美市場的計劃。今年4月底，據(jù)英國媒體報道，特斯拉上海工廠已經(jīng)開始生產(chǎn)一批銷往加拿大的Model Y，這是特斯拉首次從中國向北美出口整車。

美國通過提供巨額補貼的方式，讓特斯拉將更多的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)釋放到北美，以達到保護本國制造業(yè)的目的。根據(jù)美國現(xiàn)在的條款，特斯拉若想拿到這7500美元的補貼，必須要做到電車的組裝100%是在北美市場完成。

今年的特斯拉投資者日上，特斯拉將第五座超級工廠的選址，定在了墨西哥新萊昂州首府蒙特雷。據(jù)稱，蒙特雷工廠將成為特斯拉下一階段的生產(chǎn)主力，輻射整個北美市場，投資超過50億美元，規(guī)劃產(chǎn)能100萬輛。

隨著美國方面的步步緊逼，倒逼馬斯克必須加快落地在北美搭建成熟的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，很難利用全球最具效率的上海工廠開足馬力來爭取項目落地時間。

5月30日上午馬斯克抵達中國，便馬不停蹄地竭力游說中國新能源供應(yīng)商去墨西哥建廠。值得一提的是，寧德時代董事長曾毓群是馬斯克上月來華會見的第一位企業(yè)家，據(jù)相關(guān)媒體披露，二人商談的內(nèi)容可能會包括上海儲能超級工廠的儲能電芯供應(yīng)、未來在北美合作建電池廠以及動力電池供應(yīng)的事宜。

對于國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈來說，產(chǎn)能過剩已是事實。高工鋰電董事長張小飛表示，鋰電產(chǎn)業(yè)持續(xù)三年的擴產(chǎn)潮，不管是鋰電池產(chǎn)業(yè)還是四大主材環(huán)節(jié)，都累積了不少產(chǎn)能，到2023年一季度，相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)跌至40%至60%區(qū)間。

從供需雙方的訴求來看，寧德時代面臨著產(chǎn)能過剩，特斯拉急需在墨西哥搭建成熟產(chǎn)業(yè)鏈，理論上存在著較高的鍥合度。

穩(wěn)住特斯拉

對于寧德時代而言，面對比亞迪咄咄逼人的態(tài)勢，穩(wěn)住特斯拉是第一要務(wù)。

2022年4月，寧德時代在國內(nèi)動力電池的市占率為40.83%，創(chuàng)下近一年來市占率的新低，而在極盛之時，寧德時代曾在國內(nèi)動力電池的市占率高達50%以上。

相比之下，比亞迪依靠這些年自身新能源汽車不斷飆漲的銷量，市占率從2021年的8.8%暴漲至今年4月份30%左右。

比亞迪在新能源汽車市場的市占率還在持續(xù)向上增長。比亞迪董事長王傳福在近日表示，比亞迪有信心在未來3-5年內(nèi)獲得更高的市場份額。這也意味著，寧德時代在國內(nèi)市場時刻提防著比亞迪的追趕。

從2020年1月特斯拉確認寧德時代成為其電池供應(yīng)商之后，特斯拉已經(jīng)連續(xù)兩年成為寧德時代最大的客戶。2022年特斯拉為寧德時代貢獻了超過380億元的營收，均占到總營收的11%，這一年，特斯拉在寧德時代的裝機量是排名第二車企的兩倍。

畢竟，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟，寧德時代的“稀缺性”在降低。

不光是比亞迪，近年來廣汽埃安、蔚來等新能源車企近來都有計劃建設(shè)動力電池的生產(chǎn)基地。其中，廣汽集團董事長曾慶鴻就在去年公開表態(tài)，拒絕為動力電池企業(yè)打工，隨后就掏出了145.9億元的巨資，連投兩大動力電池廠。

今年6月初，廣汽集團旗下的巨灣技研發(fā)布了自主研發(fā)的鳳凰電池，聲稱可實現(xiàn)8C（在1/8小時內(nèi)充滿電池）的極速充電，0-80%充電僅需6分鐘。結(jié)合其充一次電續(xù)航里程可達1000km的數(shù)據(jù)，6分鐘充到80%意味著新車續(xù)航達800km。

即便暫時還沒有打算自建電池廠的新能源車企，出于對分散供應(yīng)鏈風險，以及降本增效的考量，大多也在尋求動力電池廠商的“二供”和“三供”。

比如寧德時代的第二大客戶吉利，旗下新能源品牌銀河的首款車型采用的是寧德時代與蜂巢能源兩家電池供應(yīng)商；吉利極氪在今年推出的極氪X車型上，首次采用了中創(chuàng)新航的動力電池。而作為寧德時代重要客戶的理想汽車，也在今年引入了蜂巢能源與欣旺達作為理想L8及L7 air的電池供應(yīng)商。

面對成熟新能源車企的“去寧德化”做法，寧德時代選擇以類早期天使投資的方式下注成長型的新能源車企，以期未來成長為產(chǎn)業(yè)巨頭。因此，寧德時代入股長安阿維塔，成為該品牌的第二大股東，與華為簽署簽署合作備忘錄、就華為智選車項目展開合作，入股奇瑞集團等。

無奈寧德時代下重注的車企，至今在新能源領(lǐng)域尚未掀起波瀾。隨著國內(nèi)新能源車企已經(jīng)進入淘汰賽環(huán)節(jié)，眼下尚無一例具備一戰(zhàn)之力，為穩(wěn)住特斯拉，面對馬斯克拋出在墨西哥建廠提議，曾毓群必須有所行動。

曲線進入美國

相比于國內(nèi)新能源汽車行業(yè)正在進入到淘汰賽的階段，動力電池廠商在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位正在下滑，而國外的新能源汽車行業(yè)尚處于起步階段，正是動力電池廠商拓展的好時機。

從數(shù)據(jù)來看，2022 年 Q4，我國新能源車銷量滲透率達到 27%，而全球平均滲透率僅為 15%，其中歐洲滲透率 19%，北美滲透率僅為 6%。

寧德時代目前在歐洲市場的進展還算順利，已經(jīng)分別在德國、匈牙利建立了兩座電池工廠，并考慮在歐洲建設(shè)第三座工廠；與寧德時代合作的歐洲車企也已經(jīng)囊括了德國的戴姆勒、寶馬、大眾，法國的PSA等傳統(tǒng)巨頭。

但寧德時代想要進入北美市場就需要曲線救國。

去年8月，美國通過了《通脹削減法案》。該法案除了將電動車企獲得的補貼多少直接與電池關(guān)鍵礦物的采購來源及電池本地化的制造或組裝的份額掛鉤，其中有一條提到，從2024年起，如果動力電池來自“敏感實體”，將無法獲得補貼。

雖然《法案》未指明“敏感實體”的具體范疇。但根據(jù)美國法律，美國政府擁有將任何國家的任何實體定義為“敏感實體”的自由裁量權(quán)。

上述法規(guī)的出臺直接影響了寧德時代在北美建廠的進程。據(jù)彭博社報道，寧德時代原本計劃北美境內(nèi)建廠，考慮的工廠選址包括弗吉尼亞洲，但美國弗吉尼亞州的共和黨州長格倫·楊金(Glenn Youngkin)阻止了這項合作的發(fā)生。

故馬斯克拋出的墨西哥建廠提議，基本可以繞開美國方面的各類政策條款限制。如旭升集團、廣達電腦、和碩聯(lián)合等，這些主要提供電子控制單元、中控臺、電池等核心零部件的供應(yīng)商，也已經(jīng)官宣了在墨西哥興建工廠的規(guī)劃。

況且，寧德時代在事實層面已經(jīng)滲透到北美市場。雖然寧德時代意圖在美國直接建廠的計劃被否，但今年2月寧德時代與福特宣布達成合作，寧德時代對外輸出技術(shù)并負責工廠的運營，而福特負責廠房的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

倘若來到了墨西哥，面對特斯拉這個合作多年的老伙計，寧德時代恐怕不會滿足只做技術(shù)輸出的角色。

參考資料：

1.讀懂財經(jīng)《壓到寧德時代的，只剩最后一根稻草》

2.深途《寧德時代到底有多需要特斯拉？》

3.證券之星《賭性堅強的寧德時代再一次來到“賭桌”前》

4.《馬斯克訪華，寧德時代的收獲不止500億》

5.澎湃新聞《大摩下調(diào)評級至低配，寧德時代放量大跌超6%，市值跌破9000億》

6.巨潮WAVE《赴美建廠，勝算幾何》

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